業外收入支撐衰退的本業?

今天在公司聽說有技術分析的強者學長去追高這檔標的，好奇之下稍微檢視一下這個飆股的本業獲利能力如何?  (如果本業獲利爛，憑什麼飆?)

首先看到業務內容，跟磁性材料/石化原料有關，看來生產成本會跟上游的原物料的報價行情有關，且易受匯率影響。

(圖片來源: 4XX1年報)

從過去八年毛利率/營利率來看，跟本業相關的數據一路衰退甚至近乎腰斬。 
另外，在2013~2015年間，業外營收竟有一半來自業外，莫非是靠業外來支撐稅後淨利?

(圖片來源: statementdog)

資產負債表的部分，固定資產以及長期投資逐年漸減，但總資產能維持在一定的水平，來自現金以及約當現金的增加。那接下來就是交叉比對業外和現金來源了...

(圖片來源: statementdog)

從2012~2013年報可看出業外收支的差異：主要來自認列子公司獲利，應該是因為2013年版改採IFRS合併報表準則做認列



基本上應該就是一個跟原物料景氣循環高相關的公司(有需求就有營收)，本業隨著報價行情低迷，自2012年衰退自今。
至於為何最近股價被拉這麼高? 我也不敢猜測。畢竟論資金籌碼與產業消息，我們散戶不敵法人，而看技術線型訊號進出場也不是我的強項，且這家公司所屬產業也非我理解。

最重要的是，以基本財務面以及公司獲利能力來看，這家公司並不會進入我的觀察名單。

[CMoney] IFRS 合併報表篇 --- 如何看出合併營收是否虛胖?
http://www.cmoney.com.tw/ADV/130509ifrs-merger/ifrs-merger.html

留言

張貼留言

這個網誌中的熱門文章

【一萬小時的工程：隱形的天才】2018/04/14

圖片
【一萬小時的工程：隱形的天才】 2018/04/14 前一陣子一口氣購入了好幾本以「學習」為主題的書籍，像是「雪球速讀法」、「刻意練習」、「精準學習」、「異數」、「恆毅力」等眾多書籍。 然而當中有一本較特別，「一萬小時的工程：隱形的天才」。 乍看書名，以為貫穿全書主題與葛拉威爾在「異數」中所傳達的一萬小時的概念有關。但並不然，其實書名是來自其中一篇的 title 。正確來說，這是一本教育工作者在第一線多年來的心得觀察與生態記錄（多篇發表過的經典文章集結成書），是一個深信「救台灣只能靠教育」的英文老師，同時也是一位文學獎、新詩獎獲獎無數的作家。 這本書讀起來的感受，就像小野老師推薦文所書，是一本關於正義關於愛，關於希望關於夢，充滿了熱情；也像李家同先生所說的，這本書告訴了我們，「士」如何成大地的十字，告訴我們什麼是上帝直立我們為「人」的期許。 在第二十三篇「落了，就差了」讓我想到早上所看的柯P北市府施政報告。 柯 P 提到 e 化教學，要靠網路資源和 e 化設備來縮小資訊落差。他知道唯有透過教育，才有讓階級有反轉的可能，貧窮階級才有出頭的機會。記得 新約聖經 《馬太福音》說到： 凡是有的，要加給他，使他有餘； 凡是沒有的，連他所有的，也要奪過來。 以前看到新約聖經這段其實有點不解其背後意義，但到近年新聞上常看到的貧富差距擴大、 M 行化社會等議題就漸漸理解了。深究其結構現象其實就是「階級複製」的過程，有錢有勢的家庭，相較於弱勢的家庭，擁有更多的機會讓自己更成功、取得更多資源（相對的，弱勢一方的資源受到排擠就像是被搶奪一樣），這也就是『馬太效應』的貧者愈貧，富者愈富，贏家通吃的不公現象。 站在教育線上的老師，正是貧富的資訊與階級落差那最後一道窄橋，身負重任。 回顧我們的求學歷程，「因材施教」的概念在中系社會圈流傳了百千年，但我眼中的中式傳統教育卻是一再的「錯殺」人才。更不用提一再「換湯不換藥」的失敗教改。 台灣有多少人才，正被當蠢材教？ 關於教育，好書推薦 http://www.books.com.tw/products/0010611601 ps. 羨慕台中惠文高中的學生，校園裡有一位這麼睿智與開明的老師，真是好福氣。
閱讀完整內容

債券 vs. 利率

看到這篇新聞，突然想起今天學長問債券和利率的關係。 債市陷空頭 壽險業帳上資產蒸發千億元 新聞連結:  https://money.udn.com/money/story/5641/2363045?ref=tab20170324 大家應該常聽說利率和債券價格是呈相反的走勢，那究竟為什麼利率上升，債券價格反而下跌呢? 首先，要先認識何謂債券? 債券簡單來說，就是一種政府或企業向大眾借錢的借據，債券票面上會載明:  (1)票面金額  (2)票面利率  (3)利息支付時間 (4)債券期限。 由此可知， 票面利率是一開始就講好的一個定值 ，我們先假設是2%。 再來，則是 現值 的概念。 假設今天是面值100萬元，以年息支付2%的利息，也就是一年後我實際價值可獲得100萬+100萬*0.02=102萬。 當今天銀行突然調漲定存利率至3% (佛心啊!)，你同樣存100萬元，一年後含利息總共可以拿到103萬元的實際價值，請問你還會想買債券嗎? 換個角度，此時我至少要降低我手上的債券售價到多少錢，才會有人願意考慮買我的債券?  國小數學算一下囉: 102=X*(1+3%) ，X=99.03 (小數點第二位後四捨五入) 也就是現在用99.03萬的價格，買我票面價值的100萬的債券，一年後領的102萬才等同於享有銀行的3%利率。若投資人為了變現，只好忍痛以99.03萬的價格賣掉當初花了100萬買的債券，這樣一來就虧了 (100萬-99.03萬)=0.97萬，即9700囉!
閱讀完整內容

[財經腥聞] 台股基金近5年累積報酬率22.5% 遠超越大盤 (?)

圖片
新聞連結:  https://goo.gl/yciM7g "Lipper 統計指出，截至今年 11 月 30 日為止，近 5 年來台股基金平均累積報酬率達 22.45% ，明顯優於 台股加權股價指數的 2.39% 。" (圖片來源: 鉅亨網新聞) 這有點尷尬阿，跑財經新聞數學和基本觀念這麼差，會被笑阿... 首先，關於台股加權指數，其實可分為 "台灣發行量加權股價指數" & "台灣發行量加權股價報酬指數" 。 兩者的差別在於 "配息" 對指數的影響。一般我們在報紙電視上所看到的加權指數並沒有考慮配息"再投入"，只單純以股價為指數計算基礎。 那問題就來了，若要跟基金業者所謂的報酬率來比，台股這五年來報酬率到底如何? 基金業者報酬率是有考慮配息的，故要以相同的邏輯來做比較，當然就是要考慮還原配息的 加權股價報酬指數 。 (可至 證交所 查詢: http://www.twse.com.tw/ch/trading/indices/MFI94U/MFI94U.php ) 以相同的時間區間來看， 加權股價報酬指數 2011/1/30 為 11998.76，2016/11/30則來到15235.13，接下來就是簡單的加減乘除國小數學了，算出來了嗎? 相同時間區間， 台灣發行量加權股價報酬指數報酬率為26.97%， 與基金業者的22.45%相比，孰優孰劣似乎高下立判了。 ( 別忘了，共同基金還暗藏著昂貴的內扣費用/經理費用(1.5%~3%不等) 這種暗黑名目會吃掉投資人的報酬率啊!) 這又讓我想起2008美國的門徒基金向巴菲特挑戰的故事： 十年後PK報酬率，輸家將捐出100萬美金用做公益。 後來巴神只簡單地選了S&P500的ETF，在去年(第七年)就創造了69%的報酬率，而門徒呢? 19.6%，慘輸。 其實巴菲特曾多次在公開場合及自家股東會上提及，投資被動指數基金(ETF)，才是最適合一般投資人的投資方式：藉由複製指數成分，讓全球最強的500大企業為你賺錢，如此還可以省下高額的基金管理費。 ( http://news.ltn.com.tw/news/business/...
閱讀完整內容